В эпоху стремительной цифровизации финансовых рынков цифровые финансовые активы (ЦФА) стали логичным развитием концепции токенизированных активов реального мира (Real World Assets, RWA) в российском правовом поле. ЦФА обладают юридической определённостью и встроенными механизмами защиты прав инвесторов, что делает их устойчивым и предсказуемым инструментом для бизнеса и частных инвесторов в рамках национального законодательства.
Преимущества RWA
Токенизированные активы реального мира (Real World Assets, RWA) представляют собой цифровые версии традиционных активов — недвижимости, облигаций, кредитов и других финансовых инструментов, размещённые в публичных блокчейнах, таких как Ethereum и Solana. К 2024 году объём этого рынка превысил $12 млрд, а к 2030 году прогнозируется его рост до $10–16 трлн.
Одним из ключевых преимуществ RWA является повышение ликвидности: токенизация позволяет дробить крупные активы на более мелкие части, делая их доступными для широкой аудитории инвесторов и облегчая процесс купли-продажи. Кроме того, это снижает барьеры для входа в инвестиции — теперь инвесторы могут приобретать доли активов, которые ранее были недоступны из-за высокой стоимости.
Крупнейшие проекты в сфере RWA сосредоточены на токенизированных казначейских облигациях, частных кредитах и недвижимости. Однако, несмотря на значительный потенциал, RWA ориентированы на глобальный крипторынок, который остаётся подверженным волатильности и регуляторным ограничениям, особенно для розничных инвесторов.
Одним из ключевых преимуществ RWA является повышение ликвидности: токенизация позволяет дробить крупные активы на более мелкие части, делая их доступными для широкой аудитории инвесторов и облегчая процесс купли-продажи. Кроме того, это снижает барьеры для входа в инвестиции — теперь инвесторы могут приобретать доли активов, которые ранее были недоступны из-за высокой стоимости.
Крупнейшие проекты в сфере RWA сосредоточены на токенизированных казначейских облигациях, частных кредитах и недвижимости. Однако, несмотря на значительный потенциал, RWA ориентированы на глобальный крипторынок, который остаётся подверженным волатильности и регуляторным ограничениям, особенно для розничных инвесторов.
Риски RWA
Несмотря на очевидные преимущества, токенизированные активы реального мира (RWA) сопряжены с рядом рисков, которые могут существенно повлиять на их привлекательность для инвесторов.
ЦФА решают эти проблемы, обеспечивая законность, устойчивость и предсказуемость операций.
- Высокая волатильность — стоимость активов может резко изменяться под влиянием колебаний крипторынка, делая инвестиции менее предсказуемыми.
- Отсутствие единых стандартов — регулирование токенизированных активов варьируется от страны к стране, создавая неопределённость и юридические барьеры для инвесторов.
- Киберриски — публичные блокчейны подвержены атакам и манипуляциям, что повышает вероятность потерь из-за взломов или технических сбоев.
ЦФА решают эти проблемы, обеспечивая законность, устойчивость и предсказуемость операций.
ЦФА как регуляторный каркас RWA
ЦФА — это цифровые активы, выпускаемые в рамках российской регуляторной системы. Главное отличие — строгое соответствие закону. В то время как RWA-проекты вынуждены балансировать между требованиями разных юрисдикций (например, ограничивать доступ только для квалифицированных инвесторов), ЦФА изначально разработаны в рамках российского закона. Это исключает риски блокировок, санкций или конфликтов с законодательством.
В отличие от RWA, которые ориентированы на глобальный крипторынок с его волатильностью и регуляторными неопределённостями, ЦФА работают в защищённой экосистеме, исключающей риски блокировок, санкций и законодательных конфликтов.
ЦФА обладают рядом ключевых преимуществ перед RWA в российских реалиях:
ЦФА обладают рядом ключевых преимуществ перед RWA в российских реалиях:
- Прозрачность — все сделки проходят в рамках действующего законодательства, обеспечивая юридическую определённость.
- Юридическая защита — понятный механизм правоприменения и надёжные операторы залога делают инвестиции предсказуемыми и защищёнными.
- Кастодиальные решения — цифровые активы хранятся в регулируемых системах без рисков утраты ключей.
- Альтернативные способы расчётов — например, возможность выпуска ЦФА, обеспеченных золотом или другими ценными активами.
Также RWA в соответствии с российским законодательством не могут выступать средством платежа по внешнеторговым операциям, в отличие от ЦФА. Поэтому RWA нельзя использовать в международных расчетах, а ЦФА — можно.
Вывод
Токенизация активов — неизбежный этап эволюции финансовых рынков. Однако выбор между RWA и ЦФА должен основываться на понимании их фундаментальных различий. RWA, несмотря на глобальный размах и инновационность, остаются инструментом для инвесторов, готовых мириться с волатильностью и регуляторными рисками.
ЦФА, напротив, предлагают российским участникам рынка безопасность, стабильность и полное соответствие локальным стандартам. Стабильный рост объёма рынка, поддержка со стороны регуляторов и технологическая независимость делают их оптимальным выбором для тех, кто ценит надежность и долгосрочную перспективу.