Аббревиатура ЦФА расшифровывается как «Цифровые Финансовые Активы» (Digital Financial Assets). Введены в российское правовое поле Законом № 259-ФЗ от 31.07.2020г (вступил в силу с 01.01.2023г.). Цитата из закона: «…Цифровыми финансовыми активами признаются цифровые права,… … выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы.

Основная особенность ЦФА – это база данных на основе распределенного реестра (как правило это блокчейн) для учета и перехода прав на них. Иные утилитарные цифровые права могут выпускаться и обращаться без использования блокчейна.

Что могут включать в себя ЦФА:

• денежные требования,
• возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам,
• права участия в капитале непубличного акционерного общества,
• право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов,

При этом на блокчейне, на котором ведется учет прав на ЦФА, также можно учитывать гибридные цифровые права, включающие в себя ЦФА и иные цифровые права:

• право требовать передачи вещи/вещей (товарное требование);
• право требовать передачи исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности и/или прав использования результатов интеллектуальной деятельности;
• право требовать выполнения работ и/или оказания услуг .

В виде ЦФА можно выпустить любой долг (не только в денежных средствах, но и в чем угодно, кроме имущества, которое подлежит государственной регистрации или сделки с которым требуют гос.регистрации).

Понятие «ЦФА» и понятие «Цифровая валюта» приведены друг за другом в одном законе, это абсолютно разные понятия.

Цифровой валютой признается совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), содержащихся в информационной системе, которые предлагаются и (или) могут быть приняты в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей Российской Федерации, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей, и (или) в качестве инвестиций и в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных, за исключением оператора и (или) узлов информационной системы, обязанных только обеспечивать соответствие порядка выпуска этих электронных данных и осуществления в их отношении действий по внесению (изменению) записей в такую информационную систему ее правилам.

Ключевые отличия ЦФА от криптовалют:

1. ЦФА – это цифровое право, а цифровая валюта – это код.
2. У ЦФА всегда есть эмитент (обязанное лицо по цифровому праву), а у цифровой валюты нет.

В отличие от ценных бумаг, производных финансовых инструментов, сделок пари и иных инструментов финансового рынка, теперь разрешено выпускать цифровые финансовые инструменты, содержащие любые денежные и (или) товарные требования без подробной типизации инструментов.

В виде ЦФА можно выпустить на блокчейне любые ценные бумаги, производные финансовые инструменты, сделки пари, договора с отложенной поставкой товара, оказания услуг, варранты, сертификаты, купоны, все что угодно.

Есть ли у ЦФА преимущества перед известными финансовыми активами?

• Внести изменения в базу данных задним числом невозможно, так как переход прав на ЦФА фиксируется в блокчейне.
• Отсутствует комиссионное вознаграждение, уплачиваемое эмитентом банкам, организаторам выпуска и андеррайтерам при привлечении фондирования, а это по облигациям составляет 1-3% от выпуска, поскольку сделки и расчеты происходят без посредников. Но если быть справедливым, расходы на андеррайтера – это расходы на дистрибьюцию.
• Срок выхода эмитента на размещение выпуска сокращается с нескольких месяцев до нескольких дней от принятия решения до получения денег на счет.
• Удобная переуступка дебиторской задолженности через простую продажу ЦФА.
• Гибкий дизайн инструмента - можно выпускать ЦФА на любой срок (с одного дня до бесконечности) на любой вид долга, в том числе по договору поставки товара, оказания услуг, можно вводить любые условия, не опасаясь, что сделку признают сделкой пари.

Инфраструктурой рынка ЦФА являются лицензируемые (включенные в реестр) Банком России:

• Операторы информационных систем (ОИС)
• Операторы обмена ЦФА (ОО).

ОИС разрабатывают и обслуживают информационные системы на блокчейне, в которых осуществляется учет и переход прав на ЦФА (также, как это происходит с ценными бумагами в депозитарии). Только если депозитарий делает все записи сам, записи в блокчейн производит не сам Оператор информационной системы, а привлеченные им валидаторы.

ОО предоставляют платформу для совершения сделок с ЦФА и могут также выступать стороной по таким сделкам. Причем их технологическое решение может быть реализовано без блокчейна, например на обычном SQL-сервере.

ОИС могут выполнять функции ОО по тем ЦФА, которые обращаются исключительно в их информационных системах. ОО могут осуществлять обмен абсолютно любых ЦФА из разных информационных систем.

Аналогия: ОИС – это аналог связки брокер-депозитарий, а ОО – аналог биржи.